ExplainSpeaking: Защо RBI продължава да се насочва към растеж на БВП вместо инфлация

Нарастващите случаи на Covid-19, забавянето на растежа и нарастващата инфлация доведоха централната банка на Индия до изправност

Има ли риск в това, което RBI прави?

– ExplainSpeaking-Economy е седмичен бюлетин от Udit Misra, доставян във вашата пощенска кутия всеки понеделник сутрин. Щракнете тук, за да се абонирате

Уважаеми читатели,

Когато миналата година беше обявено блокирането в цялата страна, за всички беше ясно, че темпът на растеж на БВП на Индия ще спадне рязко. Защо? Защото блокирането изкуствено спря всяка икономическа дейност.

Но по-интригуващият въпрос беше: Какво ще се случи с цените в икономиката и как ще реагира RBI?

Сега цените могат да се покачват или намаляват и те могат да се покачват или намаляват с нарастващ или намаляващ темп.

Като цяло в растящата икономика цените се покачват и това се измерва с темпа на инфлация.

Инфлацията е скоростта, с която общото ниво на цените нараства между един период от време в друг. Така че, ако нивото на цените — уловено от индекс като индекса на потребителските цени (основно кошница със стоки) — се повиши с 10% през април тази година спрямо това, което беше през април миналата година, процентът на инфлация е 10%.

Понякога цените падат през последната година. В такъв случай го наричаме дефлация. Това е като отрицателна инфлация.

Но това е рядко явление.

Това, което най-често се случва, е инфлацията - това е покачване на цените. Понякога обаче самата инфлация може да се забави. Да предположим, че цените се увеличат с 10% през януари (спрямо миналия януари), 5% през февруари (спрямо миналия февруари) и 2% през март (през миналия март) - това се нарича дезинфлация, което сигнализира за спад в процента на инфлация.

Така че интригуващият въпрос миналия април беше: Дали нивото на цените в Индия ще падне, или ще се повиши, или ще се повиши със забавен темп, или ще се повиши с прогресивно нарастващ темп (галопираща инфлация)?

Разбира се, на хартия всички опции бяха възможни.

ПРИСЪЕДИНИ СЕ СЕГА :Телеграмният канал Express Explained

Цените могат да паднат, защото при блокиране общото търсене на стоки и услуги в икономиката ще се срине. Добавете към това ефекта на хората, които губят работа или са изправени пред съкращения на заплатите, и по този начин те ще изискват по-малко дори от най-важните неща, като същевременно намалят всички дискреционни разходи (като закупуване на луксозен нов телефон или отиване на почивка).

Но цените също можеха да се повишат рязко, защото блокирането можеше напълно да наруши веригите за доставки. Всичко от лук до любимата ви зърнена закуска до коли до компютри или не може да бъде произведено, или не може да бъде транспортирано до вас поради блокирането. Внезапно свиване на предлагането може да скочи цените, особено на храните и други основни стоки, независимо от спада в търсенето.

Дали сме имали дефлация (поради срива на търсенето) или рязка спирала на инфлацията (поради криза на предлагането) не беше само от академичен интерес. Всичко това имаше значение, тъй като централната банка на Индия, Резервната банка на Индия, е упълномощена от закона да насочва темпа на инфлация.

С други думи, поддържането на темпа, с който общото ценово ниво, пред което са изправени потребителите, се увеличава от една година на друга, е основната цел на политиката на RBI. И трябва да се отбележи, че правителствата не винаги помагат на RBI в това отношение.

Например през последните 12 месеца централните и държавните правителства натрупаха данъци върху петролните продукти, което води до по-високи цени на дребно на бензина и дизела. Това от своя страна подхрани инфлацията, защото транспортирането на стоки стана много по-скъпо. Правителствата (център и щати) направиха това в опитите си да укрепят приходите в забавяща се икономика и без да обръщат внимание на това как това може да повлияе на плановете на RBI за поддържане на инфлацията на дребно в рамките на 2% и 6%.

И какво стана? Смущението, предизвикано от Covid, повиши ли цените или ги намали?

Последният доклад за паричната политика на RBI има ясна графика, възпроизведена по-долу, която показва, че за разлика от повечето напреднали и нововъзникващи икономики, Индия видя, че цените излизат от зоната на комфорт на централната й банка. В този списък само Турция се представи по-лошо от Индия по отношение на ограничаването на покачването на цените.

Източник: RBI

Какво е политическото значение на това?

Растежът на Индия се забавя преди началото на пандемията Covid и като такъв, точно през 2019 г., RBI беше в състояние да намали лихвените проценти и да стимулира икономическата активност. В по-голямата си част не е трябвало да се тревожи много за инфлацията на дребно по това време. RBI удвои тази решимост, когато икономиката беше засегната от пандемията на Covid в края на март миналата година.

През изминалата финансова година — от април 2020 г. до март 2021 г. — RBI продължи да сигнализира, че ще подкрепи растежа и по този начин позволи на темпа на инфлация да остане извън задължителния диапазон.

С други думи, RBI даде предимство на стимулирането на растежа на БВП, вместо да изпълни законовото си изискване за поддържане на инфлацията в рамките на определения диапазон.

На хартия аргументът беше, че когато икономиката се съживи, RBI ще преразгледа позицията си и ще започне отново (по някакъв начин) да се насочи към инфлацията вместо към растежа. Разбира се, няколко наблюдатели бяха на мнение, че индийската икономика отбеляза много рязко възстановяване през втората половина на изминалата финансова година - тоест от октомври 2020 г. до март 2021 г.

Но по времето, когато Комитетът по паричната политика на RBI се срещна по-рано този месец - от 5 до 7 април - за да вземе решение относно своята политическа позиция, Индия вече беше в хватката на втората вълна Covid. Ежедневният брой нови случаи вече беше прехвърлил предишния връх и беше доста над границата от 1 лакх.

Това означаваше, че RBI се върна към изходната си позиция: отново през април Covid наруши и без това мрачната траектория на растеж на Индия и принуди RBI да избере между стимулиране на растежа и ограничаване на инфлацията. Разбира се, не само инфлацията на дребно продължи да бъде висока през март, но дори инфлацията на едро скочи до над 7%.

Очаквано, RBI се придържа към миналогодишната книга. Като такъв, дори когато преразгледа нагоре прогнозата си за инфлацията за годината, той декларира — още веднъж — че ще продължи да поддържа растежа толкова дълго, колкото е необходимо.

Има ли риск в това, което RBI прави?

Да, има вероятност инфлацията да скочи - RBI го призна в изявлението за политиката.

Помпените цени на петролните продукти остават високи… Въздействието на високите международни цени на суровините и увеличените логистични разходи се усещат в производството и услугите. И накрая, според проучването на Резервната банка от март 2021 г., очакванията за инфлация на градските домакинства една година напред показват незначително увеличение през предстоящите три месеца.

Има още един фактор, който може да допринесе за нарастването на инфлацията по-късно през годината: Мусоните.

Индия е имала два нормални мусона и шансовете за трети нормален мусон са доста малки. Според доклад на Crisil през последните 20 години само веднъж индийската икономика е виждала три добри мусонни години подред. Лош мусон би могъл да увеличи инфлацията на храните, което допринася най-много за инфлацията на дребно.

Ако нарастването на броя на Covid продължи, както прогнозираха експерти като Bhramar Mukherjee (професор по епидемиология в Университета на Мичиган), Индия може да достигне дневен брой случаи от до 10 лакха (или 1 милион) до средата на май, с смъртните случаи достигат връх със закъснение от две седмици до някъде между 4500 и 5500 нива.

С други думи, перспективите за икономически растеж на Индия за тази година могат да бъдат значително намалени. Не е изненадващо, че повечето синоптици в града са намалили прогнозата си за растеж на БВП за Индия.

Неприятният растеж, съчетан с постоянно висока инфлация, може допълнително да отслаби индийската валута и по този начин да направи вноса като суров петрол и други стоки дори по-скъп, като по този начин допълнително засили вътрешната инфлация.

Най-простото решение за всички проблеми на индийската икономика се крие във възможно най-бързото ваксиниране, като същевременно спасява живота на тези, които са в критично състояние.

От своя страна носете маска, сякаш сте супергерой.

Пази се,

Измен

Споделете С Приятелите Си: