Обяснено: Как стоят основите на индийската икономика? - Ноември 2022

След срещата си с икономисти министър-председателят подчерта силата на основните основи на икономиката. Какво означава? И какъв е статутът на Индия?

Данните за повечето променливи, които може да се нарече фундаментални на индийската икономика, са затруднени. Премиерът Нарендра Моди в Асочам, Ню Делхи. Експресна снимка от Таши Тобгял

В четвъртък, след двучасова среща с множество икономисти, секторни експерти и предприемачи, премиерът Нарендра Моди звучеше оптимистично относно възстановяването на индийската икономика от достигане на 42-годишно дъно по отношение на темпа на растеж на номиналния брутен вътрешен продукт.





Силният абсорбиращ капацитет на индийската икономика показва силата на основните основи на индийската икономика и нейния капацитет да се възстанови, каза той, добавяйки, че сектори като туризъм, градско развитие, инфраструктура и селскостопанска индустрия имат голям потенциал да продължат напред. икономика и създаване на работни места.

Срещата на премиера и изявлението му в четвъртък бяха значими не само защото се случват в навечерието на бюджета на Съюза, който ще бъде представен на 1 февруари, но и защото отново се вижда, че индийската икономика се заклати.





Първите предварителни оценки на националния доход за текущата финансова година, публикувани по-рано през седмицата, установиха, че се очаква номиналният БВП да нарасне само с 7,5% през 2019-2020 г. Това е най-ниският от 1978 г. Реалният БВП се изчислява след изваждане на темпа на инфлация от номиналния темп на растеж на БВП. Така че, ако заради аргумента инфлацията за тази финансова година е 4%, то реалният ръст на БВП ще бъде само 3,5%.

Само за перспектива, бюджетът на Съюза, представен през юли 2019 г., очаква ръст на реалния БВП от 8% до 8,5% и номинален ръст на БВП от 12% до 12,5% при ниво на инфлация от 4%.



Какво е значението на израза „основите на икономиката са силни“?

Премиерът повтори успокоителна фраза - подчертавайки силните основи на индийската икономика - която често е била използвана от политиците в миналото, когато се вижда, че икономиката се колебае.



Например през октомври 2017 г. тогавашният финансов министър Арун Джейтли отхвърли настрана въпросите за напрежението върху икономическия растеж, като повтори тази фраза. По-рано, по време на резкия спад в темпа на растеж на БВП през 2013 г., както премиерът Манмохан Сингх, така и финансовият министър П Чидамбарам повториха същата фраза.

В световен мащаб тази фраза също е шаблонна.



Едно от най-скандалните употреби на тази фраза се случи, когато сутринта на 15 септември 2008 г. - деня, в който Lehman Brothers (една от най-уважаваните брокерски фирми на Уолстрийт) се срина и недвусмислено обяви Голямата финансова криза - тогавашният републикански кандидат за президент Съобщава се, че покойният Джон Маккейн заяви, че основите на американската икономика са силни.

Приблизително година преди това, през декември 2007 г., тогавашният президент на САЩ Джордж Буш каза пред Ройтерс, че икономическите основи на страната са силни въпреки „насрещния вятър“ от по-слабия пазар на жилища, и той изрази увереност в план за облекчаване на кризата с ипотечните кредити.



И така, какви са „основите на икономиката“?

Когато се говори за основите на една икономика, човек иска да разгледа променливи в цялата икономика като общия растеж на БВП (реален и или номинален), общия процент на безработицата, нивото на фискален дефицит, оценката на валутата на дадена страна спрямо щатския долар, нивата на спестявания и инвестиции в една икономика, темпа на инфлация, салдото по текущата сметка, търговския баланс и др.



Има интуитивна мъдрост в разглеждането на тези основи на икономиката, когато тя преминава през трудна фаза. Подобен анализ, когато се прави честно, може да даде представа колко дълбоко е напрежението в една икономика. Тя може да отговори на въпроса дали настоящата криза е просто преувеличен отговор на секторен проблем или има нещо по-фундаментално нередно в икономиката, което се нуждае от спешно внимание и структурна реформа.

Скокът в индекс от 30 акции, като BSE Sensex, може да бъде подвеждащ, ако не е в съответствие с темпа на БВП. Разглеждането на по-широк борсов индекс, да речем BSE500, може да добави към картината. По същия начин, сравняването на растежа на автомобилите от висок клас със спада в търсенето на евтини пакети бисквити също има ограничена аналитична стойност. Това е така, защото тези високи и ниски нива може до голяма степен да се дължат на някакъв специфичен за сектора фактор, а не на фактор за цялата икономика.

За да бъдем сигурни в по-широкото здраве на икономиката, трябва да се разгледат по-широките променливи. По този начин се намаляват шансовете за погрешна диагноза.

И така, какво е текущото състояние на основите на индийската икономика?

Данните за повечето променливи, които може да се нарече фундаментални на индийската икономика, са затруднени.

Темпът на растеж — както номинален, така и реален — се забави рязко; сега има тенденция към най-ниски нива от няколко десетилетия. Брутната добавена стойност, която картографира икономическия растеж чрез разглеждане на генерираните доходи, е дори по-ниска; и слабостта му в повечето от секторите, които традиционно генерираха високи нива на заетост.

Инфлацията нараства, но утехата е, че скокът до голяма степен се дължи на преходни фактори. Въпреки това, американо-ирански тип пожар може да доведе до рязко покачване на цените на петрола и като такова вътрешната инфлация може да се повиши в средносрочен план.

Безработицата също е най-високата от няколко десетилетия. Според някои изчисления между 2012 и 2018 г. Индия е свидетел на спад в абсолютния брой на заетите хора - първият случай в историята на Индия.

Фискалният дефицит, който е индикатор за здравето на държавните финанси, е на хартия в разумни граници, но през годините достоверността на този брой е поставена под въпрос. Мнозина, включително CAG, изразиха мнение, че действителният фискален дефицит е много по-висок от това, което е официално прието.

Преодоляването на тенденцията, дефицитът по текущата сметка е в много по-добро състояние, но слабостта на търговията продължава, както и слабостта на рупията спрямо долара; въпреки че по въпроса за рупията и долара може да се каже, че рупията все още е надценена и по този начин вреди на износа на Индия.

По същия начин, докато референтните фондови индекси се повишиха и привлякоха цялото внимание, по-широките борсови индекси като BSE500 изпитваха затруднения.