Обяснено: Четене на насоките на Федералния резерв

За да стимулира икономиката на САЩ, Федералният резерв посочи, че базовите лихвени проценти ще останат близо до нулата поне до 2023 г. Каква е предисторията на неговите насоки и последиците за Индия?

Председателят на Федералния резерв Джером Пауъл чака въпрос от репортер на пресконференция във Вашингтон. (AP Снимка: Алекс Брандън, файл)

Федералният резерв на САЩ потвърди плановете си за остави референтните си лихвени проценти близо до нулата най-малко до 2023 г. и да се приспособява към периоди на по-висока инфлация, в това, което се разглежда като насоки от централната банка, докато тя преминава от задачата за стабилизиране на финансовите пазари към стимулиране на икономическия растеж.

В септемврийското изявление за политиката и икономическите прогнози, публикувани в сряда, председателят на Фед Джером Пауъл и неговите колеги сигнализираха за намерението си да бъдат изключително търпеливи, докато се опитват да съживят американската икономика през следващите месеци.

Федералният комитет за отворен пазар за определяне на политиката на Фед (FOMC) заяви в изявление, че панелът очаква, че ще бъде подходящо да се запази този целеви диапазон, докато условията на пазара на труда достигнат нива, съответстващи на оценките на комисията за максимална заетост и инфлацията се повиши до 2% и е на път да надхвърли умерено 2% за известно време.

Каква е същността на новото ръководство?

Новите насоки се основават на промяна в паричната политика, която беше сигнализирана за първи път от Фед през юни, която има за цел да неутрализира годините на слаба инфлация и да позволи на американската икономика да се противопостави на мудността на пазара на труда, предизвикана от пандемия.

Фед също използва изявлението за политика, за да сигнализира за преминаване от стабилизиране на финансовите пазари към стимулиране на икономиката, заявявайки, че ще продължи да купува текущите си държавни облигации поне с текущите темпове от 120 милиарда долара на месец, отчасти за осигуряване на приспособими финансови условия в бъдещето.

Вирусът причинява огромни човешки и икономически трудности и Фед се ангажира да използва пълния си набор от инструменти за подкрепа на икономиката на САЩ в това предизвикателно време, каза FOMC. Новите икономически прогнози, публикувани с декларацията за политиката, показват, че лихвените проценти са задържани най-малко до 2023 г., като не се очаква инфлацията да надхвърли 2% през този период.

Всъщност това, което казваме, е, че лихвените проценти ще останат силно приспособими, докато икономиката не е далеч напред в своето възстановяване, каза председателят на Фед Джером Пауъл, цитиран от Ройтерс. Това трябва да бъде много мощно изявление за подкрепа на икономическата активност и по-бързо връщане на инфлацията към целта на Фед от 2 процента, каза Пауъл, добавяйки, че смята, че бъдещите насоки ще бъдат трайни. Очаква се темпът на възстановяване да се забави, което ще изисква продължителна подкрепа от Фед и допълнителни държавни разходи, каза той.

След обявяването на политиката, доларът се повиши спрямо кошница от основни валути на търговски партньори.

Също така в Обяснено | Дубай спира полетите на Air India Express: Защо, за колко време и какво сега?

Това променя ли позицията на политиката?

Позицията на Фед и действията на FOMC се основават на политическите насоки и прогнози, направени преди три месеца. На срещата си през юни всичките 17 представители на Фед, определящи политиката, прогнозираха почти нулева лихва по федералните фондове - ключовата ставка, която Фед цели, докато прилага своята парична политика - за тази и следващата година.

Не мислим за повишаване на лихвите, дори не мислим да мислим за повишаване на лихвите, каза Пауъл пред репортери след срещата през юни, максима, която оттогава използва многократно.

Фед е едновременно уверен, ангажиран и решен да надскочи скромно инфлацията от 2 процента - въпреки че това ще отнеме време, каза Пауъл. Нови прогнози сочат, че икономиката на САЩ може да се свие с 3,7% тази година, далеч по-малко от прогнозата за свиване от 6,5% през юни; безработицата, която беше 8,4% през август, сега се наблюдава подобрение до 7,6% до края на годината. Всички 17 политици на Фед видяха, че лихвените проценти остават там, където са до 2022 г., като четирима прогнозират необходимостта от повишаване на лихвите през 2023 г.

Какво означава всичко това?

Решавайки да поддържа лихвите ниски, докато или дори след инфлацията надхвърли целта от 2 процента, Фед се ангажира с по-висок БВП и ръст на работните места, обявен в края на миналия месец след близо двегодишен преглед. Фед държеше лихвите близо до нула в продължение на седем години по време и след финансовата криза от 2008 г., преди да ги повиши през декември 2015 г. През последните 10 години бяха необходими повече от три години, докато коригираният с инфлацията БВП се покачи обратно до нивото, което преобладаваше преди световната финансова криза.

Как Федералният резерв влияе върху инфлацията и заетостта?

Подобно на други централни банки като Резервната банка на Индия, тъй като Федералният резерв на САЩ провежда парична политика, той влияе върху заетостта и инфлацията предимно чрез използване на инструменти на политиката за контрол на наличността и цената на кредита в икономиката. Основният инструмент на паричната политика на Фед е лихвеният процент на федералните фондове, промените в който влияят на други лихвени проценти - които от своя страна влияят върху разходите по заеми за домакинствата и бизнеса, както и по-широки финансови условия.

Например, когато лихвените проценти паднат, е по-евтино да се вземат заеми, така че домакинствата са по-склонни да купуват стоки и услуги, а предприятията могат да се разширят чрез закупуване на имоти и оборудване. Те могат също така да наемат повече работници, като влияят върху общата заетост. По-силното търсене на стоки и услуги може да доведе до повишаване на заплатите и други разходи, оказвайки влияние върху инфлацията.

По време на спадове Фед може да намали лихвения процент по федералните фондове до долната му граница близо до нула. Ако е оправдана допълнителна подкрепа, тя може да използва други инструменти, за да повлияе на финансовите условия. Въпреки че връзките на паричната политика с инфлацията и заетостта не са преки или незабавни, паричната политика е ключов фактор.

Експресно обясненосега е включеноТелеграма. Щракнете върху тук, за да се присъедините към нашия канал (@ieexplained) и бъдете в течение с най-новото

Какво ще бъде въздействието върху развиващите се пазарни икономики, включително Индия?

Теоретично сигналът за поддържане на по-ниски лихвени проценти в САЩ трябва да бъде положителен за нововъзникващите пазарни икономики (EME), особено от гледна точка на пазара на дълга. Нововъзникващите икономики като Индия са склонни да имат по-висока инфлация и по-високи лихвени проценти, отколкото в развитите страни. В резултат на това ФИИ биха искали да вземат заеми в САЩ при ниски лихвени проценти в доларово изражение и да инвестират тези пари в облигации на страни като Индия в рупии, за да спечелят по-висок лихвен процент.

Когато Фед поддържа лихвите си ниски, разликата между лихвените проценти на двете страни се увеличава, като по този начин прави страни като Индия по-привлекателни за търговията с валута.

Сигналът за по-нисък лихвен процент от Фед също би означавал по-голям тласък на растежа в САЩ, което може да бъде положителна новина за глобалния растеж. Но също така това може да доведе до повече инвестиции в акции в САЩ и да смекчи ентусиазма на инвеститорите към нововъзникващите пазарни икономики.

Каква е позицията на RBI относно растежа и инфлацията?

Докато Комитетът по паричната политика на RBI реши да запази лихвените проценти непроменени на срещата, проведена по-рано този месец, управителят Шактиката Дас каза, че е важно прахът да бъде сух и да се използва разумно. Той каза също, че предвид несигурните прогнози за инфлацията е важно да се види инерцията на инфлацията, която също зависи от ефективни мерки от страна на предлагането.

Проблемът за RBI е ефективността на сигнала за паричната му политика. Той намали репо лихвата с 250 базисни точки от 6,5% на 4% през 17-месечния период от февруари 2019 г. до юни 2020 г., но съществуващите кредитополучатели са спечелили много малко. Данните показват, че среднопретеглените лихвени проценти по неизплатените заеми в рупии са се понижили само с 53 базисни пункта, почти една пета от намалението на лихвите за репо политика.

Резултатът е, че въпреки че политическият сигнал е в полза на рязко намаляване на лихвените проценти, на практика всички съществуващи кредитополучатели продължават да плащат по-високи лихвени проценти по своите заеми, като по този начин ограничават предимствата на политическите насоки на RBI.

Не пропускайте от Explained | Ново търсене на жертвите на наводненията в Кедарнат: защо, как

Междувременно инфлацията на дребно, макар леко да се понижава през август, когато инфлацията на храните се охлажда, продължава да остава над горния край на средносрочната цел на RBI за пети пореден месец. Притеснението е, че това ще доведе до нарастване на инфлационните очаквания, което може да окаже допълнителен възходящ натиск върху действителната траектория на инфлацията. С повишената инфлация в краткосрочен план има намалено пространство за облекчаване на политиката, поне до декемврийския двумесечен преглед на политиката на RBI.

Споделете С Приятелите Си: