Обяснено: Крипто банкиране и децентрализирано финансиране

Развитието на биткойн и хиляди други криптовалути за малко повече от десетилетие промени определението за пари. Ето какво се случва в бързо развиващата се крипто финансова индустрия.

Бумът на компаниите, предлагащи заеми в криптовалута и депозитни сметки с висока доходност, нарушава банковата индустрия и кара регулаторите да се борят да наваксат. (Самюел Корум/Ню Йорк Таймс)

Написано от Ефрат Ливни и Ерик Липтън

Развитието на биткойн и хиляди други криптовалути за малко повече от десетилетие промени дефиницията на парите – и породи паралелна вселена от алтернативни финансови услуги, позволявайки на крипто бизнеса да се премести в традиционната банкова територия.

Ето какво се случва в бързо развиващата се индустрия за крипто финанси, сектор, в който служители във Вашингтон бият аларми.

Какви алтернативни банкови услуги предлагат крипто бизнеса?

Най-вече отпускането и вземането на заеми. Инвеститорите могат да спечелят лихва върху притежанията си от цифрови валути – често много повече, отколкото биха могли от парични депозити в банка – или да вземат назаем с криптовалута като обезпечение за обезпечаване на заем. Крипто заемите обикновено не включват кредитни проверки, тъй като транзакциите са обезпечени с цифрови активи.

Кой е в този сектор?

Пазарът бързо се наводнява с фирми от смътно познатите на научната фантастика субекти. Те управляват гамата от BlockFi, която предлага лихвоносни сметки като банка и има лицензи за държавен заемодател, и Kraken Bank, която получи банкова харта в Уайоминг и се надява скоро да вземе депозити на дребно, до пазари, контролирани от компютърен код и предназначени за да се управлява от потребителите чрез структура за разпространение на токени. Compound, децентрализирана, автоматизирана система за кредитиране и вземане на заеми, стартира през 2018 г. и сега има повече от 18 милиарда долара активи, които печелят лихви.

По какво се различават крипто предложенията от банковите услуги?

На пръв поглед някои изглеждат подобни. Вземете лихвената сметка в BlockFi, където потребителите депозират пари в брой или криптовалути и печелят месечна лихва, сякаш в банка. Но една голяма разлика е лихвеният процент - вложителите могат да печелят повече от 100 пъти по-висока доходност на BlockFi, отколкото при средните банкови сметки.

Тези награди идват с рискове. Депозитите не са гарантирани от Федералната корпорация за гарантиране на депозити. Кибератаки, екстремни пазарни условия или други оперативни или технически трудности могат да доведат до временно или постоянно спиране на тегления или преводи, предупреждава компанията с дребния шрифт. Някои регулатори и законодатели се притесняват, че тези предупреждения не са достатъчно забележими и че потребителите се нуждаят от по-силна защита.

Защо толкова високи добиви?

Традиционните банки отпускат депозити на своите клиенти и плащат на клиентите част от печалбата като лихва. Крипто екипите използват подобен подход: те обединяват депозити, за да предлагат заеми и дават лихва на вложителите. Но по закон банките са длъжни да имат резерви, за да гарантират, че дори ако някои заеми се развалят, клиентите все още могат да теглят средства, докато крипто банките нямат същите изисквания за резерви и институциите, на които отпускат заеми, могат да приемат рискови залози.

BlockFi, например, отпуска заеми на хедж фондове и други институционални инвеститори, които използват недостатъците на крипто пазарите, за да правят бързи пари, без всъщност да притежават рискови активи, залагайки на несъответствия между действителните крипто стойности и крипто фючърсите. Когато са успешни, техните спекулации генерират възвръщаемост, която помага да се подхранват по-високите, по-рискови доходи на потребителите.

Какво е стабилкойн?

Крипто е много нестабилно, което го прави по-малко практично за транзакции като плащания или заеми. Тук идват стабилните монети. Те са криптовалути, обвързани със стабилни активи, обикновено долара. Те са предназначени да осигурят постоянна стойност на държавно емитирани пари в цифрова форма за блокчейн транзакции, но се издават от частни лица. Популярните токени, обвързани с долари, включват Tether и USD Coin. Броят на стейблкойните в обращение в световен мащаб е скочил от 29 милиарда долара през януари до 117 милиарда долара в началото на септември, според The ​​Block, публикация, посветена на криптовалутата.

За да поддържат стабилна стойността на емитираните от правителството пари, централните банкери управляват търсенето и предлагането и гарантират наличието на достатъчно резерви. Предполага се, че издателите на стейблкойни държат и наблюдават резервите по подобен начин. Но няма гаранция, че те действително държат обезпечението един към един долар, което претендират. Някои власти се опасяват, че внезапният скок в тегленията може да доведе до колапс на един от тези активи, излагайки на риск потребителите, финансовите компании и вероятно икономиката в по-широк смисъл. Други предполагат, че цифровата валута на централната банка би направила стейблкойните неуместни.

Какво е цифрова валута на централната банка?

Централните банкери проучват потенциала за издаване на държавно емитирана криптовалута. Това теоретично би предложило удобството на крипто с надеждността на парите, контролирани от централна банка. Много страни, включително Съединените щати, обмислят разработването на цифрова валута на централната банка. Тъй като стейбълкойн има за цел да прави в дигитална форма това, което правят държавните пари – да предоставят стабилна стойност – дигитален долар на САЩ може да подкопае частните копачи на пари в криптосферата.

Нямате нужда от стабилни монети, няма да имате нужда от криптовалути, ако имате цифрова американска валута – мисля, че това е един от по-силните аргументи в негова полза, каза през юли председателят на Федералния резерв Джером Х. Пауъл.

Издателите на Stablecoin казват, че правителството няма да навакса иновациите на пазара в продължение на години - ако изобщо. Междувременно системата ще стане по-зависима от стабилни монети и не е ясно дали пазарите, залети с тези активи, ще ги изоставят напълно за потенциален FedCoin.

бюлетин| Кликнете, за да получите най-добрите обяснения за деня във входящата си кутия

Какво е DeFi?

Децентрализираното финансиране или DeFi описва свободно алтернативна финансова екосистема, при която потребителите прехвърлят, търгуват, заемат и отпускат криптовалута, теоретично независимо от традиционните финансови институции и регулаторните структури, изградени около Уолстрийт и банкирането. Движението DeFi има за цел да разграничи финансирането, използвайки компютърен код, за да премахне необходимостта от доверие и посредници от транзакциите.

На практика потребителите не се ангажират с компания за финансови услуги - поне не такава, която събира идентифицираща информация или иска попечителство върху техните активи. Това е компютърно контролиран пазар, който автоматично изпълнява транзакции, като например издаване на заеми, обезпечени с криптовалута, или изплащане на лихви върху холдинги.

DeFi платформите са структурирани така, че да станат независими от своите разработчици и поддръжници с течение на времето и в крайна сметка да бъдат управлявани от общност от потребители, чиято сила идва от държането на токени на протокола.

За сравнение, централизираното финансиране или CeFi, бизнесът прилича повече на традиционните финанси или TradFi, където потребителите сключват споразумение с компания като BlockFi, която събира информация за тях, изисква от тях да предадат своите криптовалути и също така служи като централна точка за регулатори.

Какво е хубавото на крипто финансите?

Новаторите твърдят, че крипто насърчава финансовото приобщаване. Потребителите могат да спечелят необичайно висока възвръщаемост на своите активи, за разлика от банките. Един на всеки 10 възрастни американец казва, че няма разплащателна сметка и около една четвърт имат недостатъчно банкиране и не могат да отговарят на изискванията за заеми. Крипто бизнесите казват, че обслужват нуждите си и извън Съединените щати осигуряват финансова стабилност на клиентите в страни с нестабилни правителствени валути.

Криптофинансирането дава на хората, отдавна изключени от традиционните институции, възможността да участват в транзакции бързо, евтино и без преценка, казват защитниците на индустрията. Тъй като крипто обезпечава техните заеми, услугите обикновено не изискват кредитни проверки, въпреки че някои вземат информация за самоличността на клиента за данъчно отчитане и за целите на борбата с измамите. При протокол DeFi личните самоличности на потребителите обикновено не се споделят, тъй като те се оценяват единствено по стойността на тяхната крипто.

Какъв е възможен път напред?

Някои регулатори и иноватори твърдят, че новите технологии изискват нов подход, като казват, че новите рискове могат да бъдат адресирани, без непременно да се ограничават иновациите.

Например, вместо да налагат DeFi протоколите да поддържат резервите на банка и да събират информация за клиентите, служителите могат да създадат нови видове изисквания, създадени за технологията и продуктите, като одити на кода и рискови параметри.

Въпросите за самоличността, които са от решаващо значение за борбата с финансовите измами, могат да бъдат разгледани чрез обръщане на стария сценарий. Вместо да започнат с подробности – събиране на самоличността на лицата – правоприлагащите органи биха могли да възприемат широката гледна точка, каза Дж. Кристофър Джанкарло, бивш председател на Комисията за търговия с фючърси на стоки, използвайки изкуствен интелект и анализ на данни, за да наблюдават подозрителна дейност и да работят обратно към самоличност на проследяване.

Споделете С Приятелите Си: