Обяснено: Как да четете данните за БВП на Индия за първото тримесечие

Последните данни показват значително увеличение на БВП и БДС в сравнение с първото тримесечие на миналата година. Но базата за сравнение е много ниска, поставена от пълното блокиране в цялата страна през първото тримесечие на 2020-2021 г.

Строителни работи в Нишинтапур, разположен в периферията на Агартала, през юни 2021 г. (Експресна снимка: Abhisek Saha, файл)

Във вторник Министерството на статистиката и изпълнението на програмите (МСПИ) публикува Данни за БВП за първото тримесечие на текущата финансова година (2021-22).

Всяка година MoSPI публикува четири тримесечни актуализации на данните за БВП и те помагат на наблюдателите да оценят текущото здраве на индийската икономика.

Какви данни съдържат тези актуализации?

Всяка такава версия предоставя данни за две променливи - едната проследява общото търсене в икономиката, а другата - общото предлагане.

Първият е БВП, който е общата парична стойност на крайните стоки и услуги – тоест тези, които са закупени от крайния потребител – произведени в дадена страна за даден период от време (в този случай тримесечие). С други думи, той измерва стойността на общата продукция в икономиката, като проследява общото търсене.

Другият е брутна добавена стойност или БДС. Той разглежда колко добавена стойност (в парично изражение) в различните производствени сектори на икономиката. Като такъв, той проследява общото производство в икономиката, като разглежда общото предлагане.

На пръв поглед общото производство трябва да е същото, но всяка икономика има правителство, което налага данъци и също така предоставя субсидии.

Като такъв, БВП се получава чрез вземане на данните за БДС и добавяне на данъците върху различни продукти и след това изваждане на всички субсидии за продукти. С други думи,

БВП = (БДС) + (данъци, спечелени от правителството) — (Субсидии, предоставени от правителството)

Както беше обяснено, разликата между тези две абсолютни стойности ще даде представа за ролята на правителството. Като правило, ако правителството е спечелило повече от данъци, отколкото е похарчило за субсидии, БВП ще бъде по-висок от БДС. Ако, от друга страна, правителството предоставя субсидии над данъчните си приходи, абсолютното ниво на БДС би било по-високо от абсолютното ниво на БВП.

Източник: MoSPI

Източник: MoSPI

И какво показват последните данни?

Данните показват, че през първото тримесечие на 2021-2022 г. БВП на Индия е нараснал с 20,1%, докато БДС е нараснал с 18,8%. Това са годишни сравнения; с други думи, общото производство (измерено чрез БВП) на индийската икономика през първите три месеца на текущата финансова година (април, май и юни) е с 20,1% повече от общото производство, създадено от икономиката през същите месеци миналата година. Общото производство, измерено с БДС, нарасна с 18,1% на годишна база.

Важно е да се припомни, че БВП и БДС се свиха съответно с 24,4% и 22,4% през първото тримесечие на миналата финансова година.

Това означава ли, че Индия е регистрирала V-образно възстановяване?

Не. Има разлика между икономика, която се възползва от ефекта на ниска база, и икономика, регистрираща V-образно възстановяване. V-образното възстановяване изисква абсолютният БВП на икономиката да се върне на нивото преди кризата.

Общият БВП и общият БДС са показани в таблиците. Общото производство на Индия през първото тримесечие, измерено чрез БВП или БДС, не е почти това, което беше през първото тримесечие на 2019-20 (годината преди пандемията да удари). Всъщност и двете променливи предполагат, че нивата на производство в Индия са по-близо до нивата от 2017-18 г. С други думи, Индия произведе същото количество стоки и услуги през първото тримесечие на тази година, както през първото тримесечие преди четири години.

Силните увеличения на БВП и БДС са в процентно изражение и макар да изглеждат добре и не бива да се присмиват, те в по-голямата си част са статистическа илюзия, създадена от много ниската база, определена от пълното блокиране в цялата страна през първото тримесечие на миналата година .

Именно поради тази причина Адити Наяр, главен икономист, ICRA (агенция за рейтинг), заявява, че рязкото увеличение на годишна база през Q1 FY2022 е аналитично подвеждащо с последователно забавяне от 16,9% спрямо Q4 FY2021 и недостиг от 9,2% спрямо ниво преди Covid от Q1 на 2020 г.

Ето още един начин да разберете какво се случва. Представете си, че БВП през Q1 на 2019-20 г. е бил 100 Rs. След това е паднал с 24% през Q1 на 2020-21 г., за да бъде 76 Rs. След това през Q1 на текущата финансова година БВП се е увеличил с 20% до 91 Rs. такъв, въпреки че БВП е нараснал с 20% в процентно изражение, действителното производство е с 9 Rs по-ниско, отколкото преди две години. Добавете към това загубата от две пълни години на растеж, която щеше да се случи, ако не беше пандемията.

Ако сравним растежа на тримесечието – Q1 FY22 с Q4 FY21 – тогава БВП се сви с почти 17%.

Поради тези причини във времена на огромни кризи винаги е по-добре да се гледат абсолютните нива на продукцията, за да се коригира състоянието на икономиката. Процентните промени работят добре в нормално време.

бюлетин| Кликнете, за да получите най-добрите обяснения за деня във входящата си кутия

Какво ни казват подкомпонентите на БВП за състоянието на икономиката?

Данните за БВП показват какво се случва с четирите двигателя на икономическия растеж във всяка икономика. В контекста на Индия най-големият двигател е търсенето на потребление (C) от частни лица. Това търсене обикновено представлява 56% от целия БВП; технически наречена частни крайни потребителски разходи или PFCE. Вторият по големина двигател е инвестиционното (I) търсене, генерирано от бизнеса от частния сектор. Това представлява 32% от целия БВП в Индия; технически наречено бруто образуване на основен капитал или GFCF. Третият двигател е търсенето на стоки и услуги, генерирано от правителството (G). Това търсене представлява 11% от БВП на Индия и се нарича правителствени крайни потребителски разходи (GFCE). Четвъртият двигател е търсенето, създадено от Net Exports (NX). Това се постига чрез изваждане на търсенето на индийците за чуждестранни стоки (тоест вноса от Индия) от търсенето, което чужденците имат за индийски стоки и услуги (тоест индийския износ). Тъй като Индия обикновено внася повече, отколкото изнася, тя е най-малкият двигател на растежа на БВП; често е отрицателен.

И така, БВП = C + I + G + NX

Както показва таблицата с данните за БВП, частното търсене, най-големият двигател на растежа, през първото тримесечие на текущата година е спаднало почти до нивото, на което е било през 2017-18 г.

Това е най-важната променлива и най-тревожната. Това е така, защото освен ако не се увеличи търсенето от частни лица, бизнесът няма да има ентусиазъм да инвестира повече. Не е изненада да открием, че вторият най-голям двигател - инвестициите или GFCF - избледнява на нива 2018-19.

Стратегията на правителството е да съживи растежа чрез стимулиране на инвестициите от частния сектор. За тази цел правителството даде данъчни облекчения и други стимули на съществуващи собственици на компании и нови предприемачи. Но ако не се увеличи търсенето на частно потребление, тази стратегия едва ли ще даде плод.

Заслужава да се отбележи също, че държавните разходи (GFCE) всъщност са паднали под нивата от миналата година. Това може да бъде пречка за бъдещия растеж. Във време, когато всички други сектори се борят да създадат търсене, се очаква правителството да прибегне до така наречената антициклична фискална политика и да харчи повече от обикновено.

Какво казват данните за БДС за икономиката?

Те ни казват кои конкретни сектори се справят добре и кои се борят да добавят стойност.

Първата проверка е дали БДС на сектор през първото тримесечие е по-голям от този през 2019-2020 г. При сегашното положение само два сектора — селско стопанство и др. и електроенергия и други комунални услуги — успяха да нараснат повече, отколкото през 2019-2020 г.

Но най-тревожното е, че БДС на „Търговия, хотели, транспорт, комуникации и услуги, свързани с излъчване“ и „Строителство“ е по-малък от това, което беше дори през 2017-18 г. Това са два сектора, които създаваха много работни места както за неквалифицирани, така и за квалифицирани работници в миналото и тяхната слабост предполага слабо по-високи нива на безработица. По-специално първият е секторът, който разполага с повечето услуги за контакт. От гледна точка на политиката, възстановяването тук изисква по-пълни нива на ваксинация и подобрено обществено доверие.

Споделете С Приятелите Си: