Обяснено: Защо RBI остави лихвените проценти непроменени

Прегледът на паричната политика на RBI задържа лихвените проценти, противно на широките пазарни очаквания. Поглед на това как опасенията около инфлацията и растежа доведоха до това решение и други ключови акценти.

Управителят на RBI Шактиканта Дас. (Експресна снимка/файл)

Резервната банка на Индия задържа лихвите в четвъртък, като се стреми да овладее нарастването на инфлацията на дребно, въпреки че растежът остава проблем. RBI намали лихвите по политиката със 115 базисни пункта от февруари тази година и вкара ликвидност от близо 10 lakh рупии във финансовата система. В своя двумесечен преглед на паричната политика в четвъртък той също даде зелен сигнал на схема за преструктуриране на заеми за спасяване на стресирани кредитополучатели.

Защо Комитетът по паричната политика не намали лихвените проценти?

Докато гуверньорът Шактиканта Дас каза, че приспособителната позиция на RBI продължава, поддържането на лихвените проценти противоречи на широките пазарни очаквания за намаляване на лихвените проценти, за да се даде възможност на банките да отпускат повече заеми. Инфлацията на дребно, измерена чрез индекса на потребителските цени, се повиши през юни до 6,09% от 5,84% през март, нарушавайки средносрочния целеви диапазон на RBI от 2-6%. Изглежда, че това беше основен червен флаг, който предизвика единодушното решение на MPC.

Нещо повече, Das изрази опасения относно вътрешната инфлация на храните, която остава повишена. Предвид несигурността около прогнозите за инфлацията и слабото състояние на икономиката на фона на пандемията, политическият панел реши да запази лихвения процент на задържане, като същевременно внимава за трайно намаляване на инфлацията, за да използва наличното пространство за подпомагане на съживяването на икономика.

Защо RBI се притеснява от инфлацията?

Управителят на RBI даде да се разбере, че заглавните данни за инфлацията на дребно за април-май 2020 г. изискват повече яснота. Самата цел за инфлация е допълнително засенчена от скока на цените на храните поради наводнения в Източна Индия, свързани с блокирането смущения и натиск върху разходите под формата на високи данъци върху петролните продукти, повишения в телекомуникационните такси и нарастващите разходи за суровини, отразени в покачване на цените на стоманата и цените на златото при търсене на безопасно убежище.

Основната инфлация през юни след интервал от два месеца и условните отпечатъци на инфлацията за април-май добавиха несигурност към прогнозите за инфлацията. Продължават смущенията във веригата на доставки поради Covid-19, което има последици както за цените на храните, така и за нехранителните. Докато ценовият натиск в ключовите зеленчуци тепърва ще намалее, хранителните продукти, базирани на протеини, също могат да се окажат като точка на натиск, като се има предвид строгият баланс между търсенето и предлагането в случай на варива.

RBI отбелязва, че перспективите за инфлация на категориите нехранителни стоки са изпълнени с несигурност. Нестабилността на финансовите пазари и нарастващите цени на активите също представляват повишен риск за перспективите. Основната инфлация може да остане повишена през второто тримесечие на 2020-2021 г., но може да се забави през втората половина на 2020-2021 г., подпомогната от големи благоприятни базови ефекти.

Източник: Доклад за финансова стабилност на RBI, юли 2020 г

Работи ли предишното намаление на лихвите?

RBI твърди, че кумулативното намаление от 250 базисни точки на репо лихвата от февруари 2019 г. си пробива път през икономиката, понижавайки лихвените проценти на паричните, облигационните и кредитните пазари и стеснява спредовете. През май MPC намали репо лихвата с 40 базисни пункта до 4%, като същевременно запази своята адаптивна политика. Всъщност през последните седем месеца MPC вече намали репо лихвите със 115 базисни пункта, въпреки че предаването от банките към клиентите все още предстои да започне напълно. RBI обаче казва, че лихвените проценти по банково кредитиране се подобриха, като среднопретегленият лихвен процент по заеми в рупии е намалял с 91 базисни пункта през март-юни. От друга страна лихвените проценти по депозитите също паднаха, което удря спестителите.

Каква е оценката на RBI за икономиката?

В него се казва, че икономическата активност е започнала да се възстановява от най-ниските нива през април-май след неравномерното отваряне на някои части на страната през юни. Въпреки това, нови инфекции с Covid-19 наложиха подновени блокирания в няколко града и щати и няколко високочестотни индикатора се изравниха. RBI и много експерти, включително председателят на HDFC Дийпак Парек, заявиха, че се очаква възстановяването на селската икономика да бъде стабилно, подкрепено от напредъка в сеитбата на хариф.

Производствените фирми, отговарящи на проучването на RBI за промишлените перспективи, очакват вътрешното търсене да се възстанови постепенно от второто тримесечие и да се запази през първото тримесечие на 2021-2022 г. За 2020-21 г. като цяло се очаква ръстът на реалния БВП да бъде отрицателен. Ранното ограничаване на пандемията може да подобри перспективите. По-продължителният спред, отклоненията от прогнозата за нормален мусон и нестабилността на глобалните финансови пазари са отрицателните рискове.

Експресно обясненосега е включенТелеграма. Щракнете върху тук, за да се присъедините към нашия канал (@ieexplained) и бъдете в течение с най-новото

RBI зависи ли от тласъка за ликвидност за намаляване на лихвените проценти и стимулиране на растежа?

Мерките за ликвидност, обявени от RBI от февруари 2020 г., възлизат на около Rs 9,57 lakh crore - еквивалентно на около 4,7% от номиналния БВП за 2019-2020 г. РБИ заяви, че мерките за ликвидност досега са помогнали за значително намаляване на разходите за лихви за корпоративните кредитополучатели, което е довело до ефективно предаване на по-ниски лихвени проценти и подобряване на финансовите условия. Ситуацията за небанковите финансови компании и взаимните фондове се стабилизира, след като Covid-19 за първи път разтърси пазарите през март.

RBI в четвъртък обяви допълнителен специален инструмент за ликвидност от 10 000 рупии при репо лихвен процент - по 5 000 рупии всеки за Националната жилищна банка и NABARD. Очаква се това да подобри притока на средства към жилищния сектор, НБФК и институциите за микрофинансиране. Мерки като преструктуриране на заеми са насочени към подобряване на ликвидната позиция на фирми и физически лица.

Също така в Обяснено | Двете причини, поради които RBI не намали лихвите, противно на очакванията

Каква е новата рамка за преструктуриране на заеми за активи в стрес?

Тъй като мораториумът върху изплащането на кредити ще приключи на 31 август, банките и РБИ очакват скок на лошите кредити. Необслужваните активи биха могли да нараснат до 14,7% от общите заеми при най-лошия сценарий до март 2021 г. Като голямо облекчение на стресираните сектори, засегнати от пандемията, RBI откри цялостна, една- времеви прозорец за преструктуриране за лицата, които са в неизпълнение за не повече от 30 дни към 1 март 2020 г. За преструктуриране на корпоративни и големи кредити е уточнено стриктно наблюдение и спазване на нормите, за да се предотврати непрекъснато озеленяване на лошите кредити. За корпоративните кредитополучатели банките могат да се позоват на план за преструктуриране до 31 декември 2020 г. и да го приложат до 30 юни 2021 г. Като основно облекчение за банките, RBI каза, че заемните сметки трябва да продължат да бъдат стандартни до датата на призоваване.

Преструктурирането на големи експозиции ще изисква независима кредитна оценка от рейтинговите агенции и валидиране на процеса от експертен комитет, председателстван от K V Kamath. За да смекчат въздействието на очакваните загуби по заеми, банките трябва да направят 10% провизия срещу такива сметки в процес на преструктуриране. В случай на множество кредитори на един кредитополучател, банките трябва да подпишат Споразумение между кредиторите (ICA). Очаква се планът за преработка на заема да държи под контрол нивото на лошите кредити.

Какво ще кажете за разрешаването на лични заеми?

За тях RBI създаде отделна рамка. Само онези сметки за лични заеми, които са били класифицирани като стандартни, но не са били в неизпълнение за повече от 30 дни към 1 март 2020 г., са допустими за разрешаване. Въпреки това кредитните улеснения, предоставени от кредиторите на техния собствен персонал/персонал, не отговарят на условията. Планът за преструктуриране на лични заеми може да бъде използван до 31 декември 2020 г. и ще бъде приложен в рамките на 90 дни след това. За разлика от случая на преструктуриране на по-големи корпоративни експозиции, няма да има изискване за валидиране от трета страна от експертния комитет или от агенциите за кредитен рейтинг, или нужда от ICA в случай на лични заеми. Срокът на кредитите в процес на преструктуриране не може да бъде удължаван с повече от две години. Плановете за преструктуриране могат да включват разсрочване на плащания, преобразуване на всички натрупани или предстоящи начислени лихви в друго кредитно улеснение.

Прочетете също | Каква е връзката между инфлацията и лихвения процент?

Споделете С Приятелите Си: