Обяснено: Значението на намаляването на лихвите на Федералните резерви на САЩ и влиянието му върху Индия - Ноември 2022

Намаляването на лихвените проценти в сряда е първият път от финансовата криза от 2008 г. Ироничното е, че този ход идва въпреки силната икономика на САЩ и показатели като данни от пазара на труда, показващи подновена плаваемост.

американски федерален резерв, американски федерален резерв намаляване на лихвения процент, лихвен процент ни намаляване на федералния резерв, Джером Пауъл, експресно обясни,Председателят на Федералния резерв Джером Пауъл. (Източник: REUTERS/File)

Късно вечерта в сряда, индийско време, Федералният резерв на Съединените щати обяви намаляване на лихвените проценти с четвърт процентен пункт - първото намаление на лихвите от 11 години.





Това, което прави това действие за намаляване на лихвите – първото от избухването на световната финансова криза през 2008 г. – по-значително е, че едва шест месеца преди това Федералният резерв на САЩ беше на ястребова траектория на повишаване на лихвите, движейки се в посока на укрепване на натоварените с дългове американска икономика.

Защо лихвите са намалени от Фед?

Фед цитира загрижеността относно глобалната икономика и заглушената инфлация в САЩ сред основните причини за решението за намаляване на лихвите и сигнализира за готовност за допълнително намаляване на разходите по заеми, ако е необходимо. В същото време централната банка подчерта, че икономиката на САЩ расте със стабилни темпове през първите шест месеца на годината.





Финансовите пазари очакваха намаляването на лихвите с четвърт процентен пункт, което понижи лихвите по овърнайт заеми на централната банка на САЩ до целевия диапазон от 2%-2,25%.

В изявление, публикувано в края на двудневната си среща за политиката, Фед заяви, че е решил да намали лихвите в светлината на последиците от глобалните събития за икономическите перспективи, както и приглушения инфлационен натиск. Тя ще действа по подходящ начин, за да поддържа рекордно дългата икономическа експанзия на САЩ, каза централната банка.



До края на годината се очакваше намаление до най-малко 75 базисни точки на лихвения процент по фондовете на Фед, като цикълът на намаляване на лихвите започва от август. (Един bps е еквивалентен на една стотна от процентния пункт.) Председателят на Фед Джером Пауъл обаче подчерта, че намаляването на лихвите е просто корекция на политиката в средата на цикъла, като по този начин изключва множество последователни намаления на лихвените проценти.

Съкращаването показва ли промяна в политиката?

Намаляването на политическите лихви е след месеци на натиск от президента на САЩ Доналд Тръмп, който настоява американската централна банка да намали лихвите, за да стимулира растежа. Пауъл многократно обеща да следва икономическите данни и се противопоставя на подтикванията на президента - само за да промени рязко курса сега.



Информацията, получена след заседанието на Федералния комитет за отворен пазар през юни, показва, че пазарът на труда остава силен и че икономическата активност се повишава с умерен темп, се казва в изявлението на Фед. Средно през последните месеци нарастването на работните места е солидно, а нивото на безработица остава ниско.

Федералният комитет за отворен пазар (FOMC) е панел в рамките на Фед, който отговаря за определянето на лихвените проценти. Неяснотата във Фед беше отразена донякъде в гласуването на решението, като двама членове на 10-членния FOMC се противопоставиха на решението за намаляване на лихвите.



Решението не успя да впечатли Тръмп, който призовава за голямо намаляване на лихвите. Президентът се подигра на Пауъл, публикувайки в Twitter: Това, което пазарът искаше да чуе от Джей Пауъл и Федералния резерв, беше, че това е началото на дълъг и агресивен цикъл на намаляване на лихвите, който ще бъде в крак с Китай, Европейския съюз и други страни по света... Както обикновено, Пауъл ни разочарова... Ние така или иначе печелим, но със сигурност не получавам много помощ от Федералния резерв!

Какво ще бъде въздействието върху развиващите се пазарни икономики, включително Индия?

Теоретично намаляването на лихвите в САЩ трябва да бъде положително за развиващите се пазарни икономики (EME), особено от гледна точка на пазара на дълга. Нововъзникващите икономики като Индия са склонни да имат по-висока инфлация и следователно по-високи лихвени проценти от тези в развитите страни като САЩ и Европа. В резултат на това ФИИ биха искали да заемат пари в САЩ при ниски лихвени проценти в доларово изражение и след това да инвестират тези пари в облигации на нововъзникващи страни като Индия в изражение в рупии, за да спечелят по-висок лихвен процент.



Когато Федералният резерв на САЩ намалява лихвените си проценти, разликата между лихвените проценти на двете страни се увеличава, което прави Индия по-привлекателна за търговията с валута.

Намаляването на лихвите от Фед също би означавало по-голям тласък на растежа в САЩ, което може да бъде положителна новина за глобалния растеж. Но това може да доведе и до повече инвестиции в дялов капитал в САЩ, което би могло да смекчи ентусиазма на инвеститорите към нововъзникващите пазарни икономики по пропорционален начин.



Как реагираха фондовите пазари; защо?

Индийските акции се понижиха в четвъртък. Докато вътрешните фактори като мрачните данни за продажбите на автомобили през юли и по-бавните прогнози за растеж на БВП изиграха роля в разпродажбата, един от основните фактори беше характеризирането на Пауъл за намаляването на лихвите като корекция в средата на цикъла. Пазарите приеха това като знак, че резките по-нататъшни съкращения не са неизбежни.

Разпродажбата в четвъртък повлече референтните индекси до нови петмесечни дъна, като BSE Sensex падна под границата от 37 000. По-широкият Nifty50 също надмина границата от 11 000 в търговията в рамките на деня. Облигациите в Индия също паднаха, тъй като инвеститорите намалиха залозите за агресивно намаляване на лихвените проценти на високодоходните пазари след сигнала от Фед на САЩ.

Резкият спад в доходността на държавните ценни книжа през последния месец вече е заложил на цената на действията на Фед. Значително намаление с 50 базисни точки от RBI, което се очаква следващата седмица, вероятно ще предизвика допълнително рали на пазара на облигации. (Тъй като инвеститорите купуват държавни облигации, цените се увеличават и доходността падат. По-ниската доходност показва по-малък риск, но ако доходността, предлагана от облигацията е по-висока от тази, която е била при емитирането, има вероятност правителството, което е емитирало инструмента, да може бъде финансово стресиран и може да не е в състояние да изплати капитала).

Според анализаторите също има опасения, че ако валутите на азиатските нововъзникващи пазари като рупията продължат да отслабват рязко спрямо долара, това може да доведе до това централни банки като RBI да станат по-предпазливи относно твърде агресивното намаляване на лихвения процент.

Умерената перспектива на Фед за намаляването на лихвите намери отражение на американските пазари. Dow Jones Industrial Average и S&P 500 загубиха над 1% след изявлението.

Азиатските пазари се търгуваха предимно по-ниско в четвъртък, като хонконгският Hang Seng падна с 0,7%, а Shanghai Composite - с 0,8%. Японският Nikkei обаче се противопостави на тенденцията. Британският FTSE 100 падна с 0,2%, а германският DAX падна с 0,1%. Но CAC 40 на Франция се повиши с 0,4%.