ExplainSpeaking: 2021 г. ще бъде ли повторение на 2020 г. за индийската икономика?

Бързият скок в броя на Covid, съчетан със съобщения за недостиг на ваксини, може да влоши нещата, особено за по-бедните части от индийската икономика.

Работници мигранти в Lokmanya Tilak Terminus (LTT) Мумбай, след като правителството на Махаращра обяви нови бордюри (Експресна снимка/Ганеш Ширсекар)

Уважаеми читатели,

Последната финансова година (2020-21) започна с това, че цялата страна беше под едно от най-строгите (и крайно зле планирани) блокирания навсякъде по света. Но по това време малцина биха помислили, че април 2021 г. ще бъде по-лош по отношение на случаите на Covid от април 2020 г. Всъщност първоначалните оценки на правителството миналата година предполагаха, че няма да има нови случаи на Covid след 16 май 2020 г.

Въпреки това, както показва диаграмата по-долу, случаите на Covid са регистрирали V-образно възстановяване (Източник: Covid19India.org). При последното преброяване Индия имаше 1,75 пъти повече дневни случаи сега от предишния пик, който беше през септември 2020 г.

бюлетин| Кликнете, за да получите най-добрите обяснения за деня във входящата си кутия

Случаите на Covid са регистрирали V-образно възстановяване

По-лошото е, че този нов скок се случва въпреки една година на осъзнаване на плачещата нужда от следване на поведение, подходящо за Covid, както и наличието на множество ваксини срещу Covid. Лошо управление на инициативата за ваксинация от страна на правителството — с много места, обявяващи недостиг — както и умишлено пренебрегване на поддържането на социално дистанциране нормите от хората не оставят никой без вина за сегашния скок.

Какво означава това за индийската икономика и нейното възстановяване?

Без последния скок, първата половина на текущата финансова година - тоест от април до септември - се очакваше да регистрира V-образно възстановяване. Но, разбира се, това V-образно възстановяване е доста различно от V-образния пик в случаите на Covid.

Защо? Защото възстановяването на икономическия растеж през първата половина на текущата финансова година ще бъде оптично. С други думи, тъй като БВП се сви с цели 15% през първата половина на миналата финансова година, ефектът на ниската база ще гарантира, че темпът на растеж на БВП изглежда много красив през първата половина на текущата финансова година.

Но по отношение на абсолютното ниво на БВП (а не неговия темп на растеж), Индия няма да добави толкова много. Вижте диаграмата по-долу (с любезното съдействие: Crisil), за да я разберете по-ясно.

По отношение на абсолютното ниво на БВП (а не неговия темп на растеж), Индия няма да добави толкова много

Според Crisil до края на 2021-22 г. БВП ще бъде само с около 2% по-висок от нивото от март 2020 г. По-важното е, че абсолютният БВП би бил приблизително 10% под нивото на тенденцията преди пандемията.

Обърнете внимание на постоянната разлика между тенденцията преди Covid (червена линия) и новата тенденция (черна линия). Тази разлика представлява постоянната загуба от 11% от БВП в реално изражение през фискалните години 2021-22 до 2024-2025, която индийската икономика ще претърпи дори след очакваното възстановяване.

Разбира се, тази диаграма е от анализ в края на март и оттогава случаите на Covid бързо нараснаха, дори когато усилията за ваксинация бяха възпрепятствани от недостиг. Като такива новините може да се влошат. Пример за това е втората вълна на обратна миграция на работниците.

Освен това последният скок заплашва не само общите нива на доходите, но и тяхното разпределение.

През изминалата година се наблюдава огромен скок в неравенствата в доходите и богатството. Докато се очаква милиони да бъдат изтласкани под прага на бедността, богатствата на най-големите компании и най-богатите индийци нараснаха. Последния Годишният списък на милиардерите на Forbes установи, че Индия има третия най-голям брой милиардери в света, като Мукеш Амбани детронира Джак Ма, за да стане най-богатият човек в Азия. Всъщност само тримата най-богати индийци добавиха над 100 милиарда долара (около 7,4 трилиона рупии) през последната година.

Но сравнете това със съществуващите неравенства в Индия и как пандемията Covid вероятно ще ги изостри.

Вижте тази диаграма по-долу, изготвена от Макс Роузър от Our World in Data. Той картографира процента на населението във всяка страна, което живее с по-малко от 30 долара на ден (по паритет на покупателната способност; приблизително по-малко от 19 000 рупии). В Индия 99,5% от цялото население живее под този брой. Ако печелите повече от тази сума, вие сте в първите 0,5% на тази страна по дневен доход.

Графиката показва процента на населението във всяка страна, което живее с по-малко от 30 долара на ден (приблизително доход от 66 000 рупии на месец).

Това, което е също толкова лошо в тази диаграма, е ширината на лентата в Индия, която показва абсолютния брой хора, които има в страната. Дори в Китай, чийто БВП е почти пет пъти индийски, делът на населението, живеещо под тази граница, е 94%. В развита страна като САЩ тази цифра е само 22%.

Въпросът е, че Индия вече има големи неравенства и причинените от Covid смущения просто ги правят по-широки.

Обикновено в този момент човек би попитал какво прави правителството, за да облекчи икономическия стрес.

Последните данни (вижте графиката по-долу) от Международния валутен фонд World Economic Outlook допълнително показват как правителствата на някои от по-богатите страни като САЩ са подпомагали препитанието на своето население много повече от Индия.

Правителствата на някои от по-богатите страни подкрепят препитанието на своето население много повече от Индия

Важно е да се отбележи височината на червените ленти, които представляват или допълнителни разходи на правителството, или приходи, пропуснати чрез данъчни облекчения. В много западни страни, като САЩ и Обединеното кралство, допълнителното финансиране е насочено към средната класа и под кохортата, докато богатите са насочени с по-високи данъци, за да финансират частично тези разходи.

В Индия не само преките фискални разходи са много по-малки, но също така средната класа и по-ниската кохорта също е тази, която е най-тежко засегната от нарастващата инфлация и ниската покупателна способност, благодарение на високите косвени данъци като горивата.

Разбира се, никое правителство в много по-бедна икономика като Индия не може да си позволи да поддържа населението си по начина, по който го направиха САЩ – последният пакет за облекчение на Covid от администрацията на Байдън беше 1,9 трилиона долара, което е приблизително 70% от годишния БВП на Индия.

Но е важно, че за разлика от САЩ или Обединеното кралство, подходът на индийското правителство е да стимулира частния сектор да инвестира повече чрез продължаващи данъчни облекчения, като намаленията на корпоративния данък, които бяха обявени през 2019 г.

Въпросът е дали тази стратегия ще работи? Ще инвестира ли частният сектор и ще извади ли индийската икономика от настоящата криза, особено през втората половина на годината, когато оптичният растеж е намалял?

Последните данни от проучванията на RBI показват, че това може да не е така при бързане.

Обикновено фирмите инвестират, когато вече изчерпват текущите си производствени мощности и вярват, че инвестирането в нови производствени мощности ще донесе повече печалби.

Графиката по-долу показва най-новите налични нива на използване на капацитета в производствения сектор. Независимо дали е сезонно коригирана (SA) или не, използването на капацитета (CU) е далеч под дългосрочната си средна стойност.

Диаграмата показва най-новите налични нива на използване на капацитета в производствения сектор

Друга диаграма по-долу от 52-ия кръг на Проучване за поръчки, запаси и използване на капацитет (OBICUS) на RBI — дадена по-долу — показва как съотношението на запасите от суровини (RMI) към продажбите — показано с червената линия — започна да се развива тенденция през третото тримесечие (от октомври до декември 2020 г.) на последната финансова година. С други думи, запасите се натрупваха дори за едно тримесечие, когато Индия излизаше от техническа рецесия.

Диаграмата показва съотношението на запасите към продажбите

Не е изненадващо, когато RBI проучи потребителите в няколко индийски града, установи, че нивото на доверие отново е започнало да пада - вижте диаграмата по-долу

Графиката показва, че доверието на потребителите отново започва да пада

Това не означава, че всичко е мрак и гибел за индийската икономика. Всъщност, с постоянна подкрепа на политиката, както е показано в последния преглед на кредитната политика от RBI и по-бързото въвеждане на ваксини, Индия може да избегне възможността 2021 г. да се превърне в повторение на 2020 г.

Носете маска - пазете се и пазете всички около вас също така.

Измен

Споделете С Приятелите Си: