Експерт обяснява: Защо индийските пазари се покачват въпреки пандемията Covid-19 - Септември 2022

Коронавирусът се разпространява, има много малко зелени издънки, блокирането става все по-местно и въпреки това пазарите се покачват. Какво означава това за икономиката на нацията - и вашите пари. Нилеш Шах обяснява

блокиране на коронавирус, блокиране на икономическото забавяне, акции на sensex, фондов пазар, актуализация на акциите, пандемия на covid, обяснение на индийския експрес,Хората минават покрай Бомбайската фондова борса в Мумбай. (PTI снимка/файл)

Нилеш Шах, управляващ директор на Kotak Mahindra Asset Management Co Ltd, има над четвърт век опит в капиталовите пазари и свързаните с пазара инвестиции. Един от най-проницателните финансови анализатори в страната, Шах редовно ще претегля оценката си за пазара и влиянието му върху икономиката в този период на несигурност. Той разбира смисъла на Sensex:





Кривата на Covid-19 почти не се е изгладила, броят на случаите нараства и несигурността надделява над икономическото съживяване, като Индия гледа на най-лошия си растеж от четири десетилетия. Въпреки това фондовите пазари се възстановиха до нивата от март. У какво обяснява това изобилие?

Пазарът винаги гледа към бъдещето. При сегашното ниво на Sensex, Street отхвърля, че Индия ще има излишък по текущата сметка през 21 финансова година поради по-ниския внос на петрол, по-ниския внос на злато и намаляването на вноса от Китай.





Пазарът определя цени в потоци от FPI (чуждестранни портфейлни инвестиции) поради увеличаване на тежестта на Индия в индекса MSCI и FTSE. Пазарът взема предвид тези фискални и монетарни стимули, обявени от правителството и Резервната банка на Индия ще работи за ограничаване на растежа на БВП на Индия за 21 финансова година до около – 5%, но ще положи основата за силно възстановяване на растежа на БВП за 22 финансова година. Най-важното е, че пазарът ценообразува при възобновяването на нормалните икономически дейности, с медицинско решение на пандемията Covid-19 зад ъгъла. Ако действителният сценарий през следващите дни е по-добър от този, който се оценява на пазара, индексът може да се повиши от тук. Ако действителният сценарий е по-лош от това, което се оценява на пазара, индексът ще падне от текущото ниво.

И така, бихте ли казали, че няма разлика между икономическите основи и движението на пазара?



В дългосрочен план икономическите основи управляват пазара. Докато виждаме Nifty на 10 302 на 30 юни 2020 г., първите 15 акции се търгуват на ниво от 13 890, а най-долните 35 се търгуват на ниво от 7 498. Тази рязка поляризация отразява вярата на пазара, че първите 15 компании са безопасни за инвестиране, докато най-ниските 35 компании отразяват страха на пазара и болката от прекъсването на Covid-19.

Данните показват, че ръстът не е бил само при първокласните индекси; дори средните и малките капитали спечелиха. Кои са факторите за този по-широк оптимизъм на пазара?



Математически, когато паднеш от 100 на 10, това е спад от 90%. Когато отскочите от 10 на 20, това е скок от 100%, въпреки че сте надолу с 80% от върха. Малките капитали на един етап бяха надолу с 65% от върха. Бяха паднали твърде много, очаквайки компаниите да се затворят. Те се върнаха назад, тъй като страховете им се оказаха неоснователни. Компаниите са намерили иновативни начини да намалят разходите и да преживеят спада.

Скъпи ли са индийските пазари днес, особено като се има предвид, че печалбите може да са промиване през 21 финансова година?



Ще бъде безполезно да оценяваме индийския пазар в момента въз основа на печалбите. The Street знае, че печалбите за 21 финансова година ще бъдат промиване. Човек ще трябва да се съсредоточи върху печалбите за 22 финансова година. Ще бъде по-добре да се оценяват акциите на база пазарна капитализация спрямо БВП. На 17 януари 2020 г., когато Nifty беше на 12 000, съотношението пазарна капитализация към БВП беше около 78%, малко над историческата средна стойност. На 23 март, когато Nifty беше 7600, съотношението на пазарната капитализация към БВП беше около 51%, значително под историческата средна стойност. Днес ние търгуваме при съотношение на пазарна капитализация към БВП от около 72% - почти при средното историческо ниво. Пазарите са справедливо оценени по средната историческа стойност. Той е евтин, когато се търгува с отстъпка от историческата средна стойност.

блокиране на коронавирус, блокиране на икономическото забавяне, акции на sensex, фондов пазар, актуализация на акциите, пандемия на covid, обяснение на индийския експрес,Мъж минава покрай Бомбайската фондова борса в Мумбай. (Експресна снимка: Нирмал Хариндран)

Видяхме голям брой нови инвеститори на дребно да навлизат на пазара директно чрез фондовите борси. Какво може да движи това поведение на инвеститорите на дребно?



Има няколко фактора, които тласкат инвеститорите на дребно към фондовите пазари. Много млади хора са осъзнали важността на спестяванията и биха искали да инвестират за черни дни. Мнозина не могат да харчат пари поради блокирането и следователно трябва да инвестират излишъка си. Мнозина седят вкъщи и са се опитали да спечелят бързи пари чрез търговия на фондовия пазар. Тяхното участие увеличи участието на дребно на фондовия пазар до едно от най-високите нива досега.

Мнозина преследват акции на по-ниска цена в Z групата. Тяхното неистово купуване повиши цените, което им даде моментални печалби. Този незабавен успех ги кара да влагат повече пари на пазара, а също и да довеждат своите приятели и роднини на пазара.



Данните за обемите в паричния сегмент показват, че неинституционалните инвеститори (на дребно) са увеличили дела си до връх от десетилетие от близо 70 процента. FPI и местните институционални инвеститори (DII) са маргинализирани.

Как тълкувате тази тенденция?

Човек ще трябва да погледне обема на доставка, а не обема на търговия. Несъмнено участието на дребно се е увеличило в търговията, както и в обема на доставките. Въпреки това обемът на доставките все още е доминиран от институционални инвеститори в групата на акциите с голяма капитализация. В акциите на Z group инвеститорите на дребно доминират както в търговията, така и в обема на доставка, тъй като институционалните инвеститори не искат да ги докосват.

През април и май новите SIP регистрации възлизаха средно на 7,8 лакх, което е почти 25% спад от средномесечните 9,8 лакх през 2020 г. Инвеститорите на дребно бързат ли да инвестират директно? Какви са причините?

SIP възвръщаемостта бледа спрямо възвръщаемостта от директен капитал в момента. Естествено е нови инвеститори да бъдат привлечени от прекия капитал. SIP се продава от хиляди дистрибутори на взаимни фондове чрез връзка лице в лице с инвеститори. С ограничения на движенията, това свързване не е възможно. Сигурен съм, че SIP ще се върне към нормалния си път на растеж, когато дистрибуторите могат да се срещнат с инвеститори лице в лице.

Не пропускайте от Explained | Ако SIP номерата се увеличават, защо колекциите падат?

Има ли подобрение по отношение на нови постъпления в дялови взаимни фондове през юни-юли?

Потоците от фондове за акции се понижиха от най-високите нива през март. Въпреки че има известно забавяне на брутните потоци, тъй като много инвеститори чакат корекция, обратното изкупуване се увеличи рязко. Част от изкупуванията са за финансиране на спешни финансови ситуации поради Covid-19. Част от изкупуванията се дължат на записване на печалба, тъй като пазарите рязко се възстановиха. Ще има постепенно възстановяване на потоците, след като инвеститорите получат увереност в нормалността.

Докато печалбата след дъното на 23 март е около 40 процента, виждате ли, че инерцията продължава? Какви фактори биха могли да стимулират пазарите?

За да се издигне пазарът от сегашните си нива, ще е необходимо ранно медицинско решение, което ще позволи възобновяване на нормалните икономически дейности. Пазарите ще се нуждаят от силни печалби през 22 финансова година, с изключение на стабилни потоци както от местни, така и от глобални инвеститори. Пазарите ще се нуждаят от по-ниски цени на петрола, по-нисък търговски дефицит с Китай и по-нисък внос на злато, за да видят, че Индия ще се превърне в излишък по текущата сметка през 21 финансова година. Нарастващите глобални пазари също оказват отрицателен ефект върху местните пазари. Събитията ще решат какъв курс ще поемат пазарите.

Експресно обясненосега е включенТелеграма. Щракнете върху тук, за да се присъедините към нашия канал (@ieexplained) и бъдете в течение с най-новото

Какви са рисковете за намаляване на пазара при текущите нива?

Рискът от спад за пазара ще дойде, ако горният сценарий се развие в обратна посока. Пазарите ще се движат в съответствие с това как се разиграва действителният сценарий спрямо това, което се дисконтира.

Трябва ли инвеститорите на дребно да влязат на пазара на толкова високи нива?

Инвеститорите на дребно не трябва да гледат само на пазарно ниво, за да инвестират. Те трябва да следват дисциплиниран подход, основан на техния рисков профил и инвестиционна цел. Гуру мантрата за създаване на богатство е редовна инвестиция (малки капки вода правят океан), дългосрочна инвестиция (трябва да изчакате 12 години, за да отглеждате мангово дърво) и дисциплинирано разпределение на активите (поддържането на равновесие е ключът към успеха). На текущото или на всяко ниво на пазара инвеститорите трябва да се придържат към финансовия си план.

Какъв ще бъде вашият съвет към тях?

При сегашните пазарни нива препоръчвам на инвеститорите да имат наднормено тегло по отношение на златото, неутрални по отношение на дълга и собствения капитал и с поднормено тегло на търговските недвижими имоти. Що се отнася до собствения капитал, търсете качество и избягвайте ценни запаси. При фиксиран доход инвестирайте в активи с по-високо кредитно качество. Избягвайте имоти в строеж от неизвестни предприемачи в недвижими имоти. Суверенните златни облигации ще бъдат най-добрият начин за инвестиране в злато.

Тази статия се появи за първи път в печатното издание на 17 юли 2020 г. под заглавието „Осмисляне на сенсекса“.