Обяснено: пропуските на Франклин Темпълтън в 6 схеми за кредитен риск и действията на Себи

Sebi заяви, че е открила няколко нередности в управлението на схемите, които са засегнали интересите на притежателите на дялове, и че FT MF е нарушил разпоредбите на регламентите за взаимните фондове и някои циркуляри на Sebi.

Франклин Темпълтън затвори шест схеми през април 2020 г. (Файлова снимка)

Повече от година след като Franklin Templeton Asset Management Company внезапно затвори шест схеми за кредитен риск, включващи 26 000 крора рупии, бордът за ценни книжа и борси на Индия (Sebi) установи големи пропуски и нарушение на насоките за взаимни фондове на регулатора и падна сериозно в къщата на фонда.

бюлетин| Кликнете, за да получите най-добрите обяснения за деня във входящата си кутия

Заповед Sebi срещу FT

Себи забрани на FT AMC да стартира каквато и да е нова дългова схема за две години и поиска от нея да възстанови 512,5 рупии, таксите за управление на инвестициите и консултантските такси, събрани от 4 юни 2018 г. до 23 април 2020 г. по отношение на шестте дългови схеми, заедно с проста лихва в размер на 12% годишно. Той също така наложи глоба от 5 рупии.

Sebi заяви, че е открила няколко нередности в управлението на схемите, които са засегнали интересите на притежателите на дялове, и че FT MF е нарушил разпоредбите на регламентите за взаимните фондове и някои циркуляри на Sebi.

Той отбеляза сериозни нарушения по отношение на категоризирането на схемите (възпроизвеждане на високорискова стратегия в няколко схеми); изтласкване на дългосрочни документи в краткосрочни; неупражнение на опции за излизане в условията на възникваща ликвидна криза; и оценка на ценни книжа, управление на риска и надлежна проверка.

Представяне на известие

След доклада за съдебномедицински одит, който включва отговорите на AMC/доверениците, Sebi издаде демонстративно известие до FT AMC на 24 ноември миналата година.

В него се казва, че FT е инвестирала в неликвидни ценни книжа без надлежна проверка и е направила инвестиции, които са подобни на отпускане на заеми на емитенти. В известието се твърди, че FT управлява проверените дългови схеми като схеми за фондове за кредитен риск и не е разкрила на инвеститорите своята стратегия за инвестиране в ценни книжа с висока доходност с нисък кредитен рейтинг от AA и A. То също така обвини FT в даване на неправилни дати на падежа; следователно ценните книжа са оценени неправилно. В него се твърди, че FT не е разкрила незабавно промяната в условията на инвестициите на агенциите за оценка и агенциите за кредитен рейтинг и е направила неправилно оповестяване на месечния портфейл от ценни книжа.

Инвестиционни нередности

Себи каза, че проверените дългови схеми са имали експозиция към неликвидни ценни книжа в диапазона от 73-85% за май 2019 г. и 85-94% за януари 2020 г., много преди пандемията Covid-19 да удари финансовите пазари. Не е ясно защо фондовата къща не е упражнила опцията за излизане при нарастващия ликвиден стрес.

Между октомври 2019 г. и март 2020 г. имаше осем случая на пут опции в схемата за свръхкъси облигации, които AMC не е упражнил; пазарната стойност на ценните книжа към датата на пут опцията е била около 900 рупии. Също така, имаше 15 случая на нулиране на лихвения процент (с изключение на опциите за кол и пут), при които схемата не беше напуснала, въпреки че ценната книга е станала неликвидна; засегнатата сума е 4708 рупии.

В схемата с ниска дюрация през октомври 2019 г. до март 2020 г. имаше четири случая на пут опция, които не бяха упражнени; въпросната сума е 315 рупии.

Регулаторът каза, че решението да остане инвестирано в такива неликвидни ценни книжа е силен указател към (търговското) споразумение за отпускане на пари на емитента за предварително определено време или докато емитентът не изплати.

Ролята на Кудвас

Вивек Кудва, директор на Franklin Templeton AMC, съпругата му Рупа Кудва и майката Васанти Кудва продадоха единици на стойност 30,70 крона рупии точно преди FT да затвори схемите на 23 април 2020 г. Вивек Кудва беше запознат с информация като опасения за изкупуване, риск от концентрация и ликвидност, свързани със стреса в оспорваните дългови схеми, повечето от които не бяха публично достояние, каза Себи.

Sebi глоби Vivek Rs 4 crore, Roopa Rs 3 crore и ги забрани от пазарите за една година. Твърди се, че актът на обратно изкупуване на дялове от Kudvas... представлява нелоялна търговска практика на пазара на ценни книжа и измама спрямо другите нищо неподозиращи притежатели на дялове на споменатите дългови схеми, които не са били запознати с такава поверителна информация и следователно не могат да изкупят техните инвестиции, каза Себи.

Обяснението на FT

Franklin Templeton AMC каза, че шестте схеми са следвали последователна стратегия за инвестиране в кредити в целия рейтингов спектър и са предоставили значими резултати на инвеститорите за дълги периоди от време. Той каза, че поставя голям акцент върху спазването и вярва, че винаги е действал в най-добрия интерес на притежателите на дялове и в съответствие с разпоредбите.

Тези схеми предоставиха важен източник на финансиране за развиващи се компании в Индия, които до момента се оказаха стабилни инвестиции. Много от тези участия сега се ликвидират от схемите по справедлива стойност при нормални пазарни условия, се казва в него.

В него се казва, че шестте схеми в процес на ликвидация са разпределили 14 572 рупия на притежателите на дялове към 30 април 2021 г. и 3 205 рупия са налични за разпределение към 4 юни 2021 г. След това общата изплатена сума ще варира между 40% и 92% от AUM към 23 април 2020 г. в шестте схеми.

Вивек Кудва каза: Личните ми транзакции в двете схеми (при ликвидация) са извършени добросъвестно и без намерение да спечелят несправедлива облага. Както е посочено в заповедта Sebi, аз вече се бях поставил в подобна позиция като инвеститори през април 2020 г. и приходите от обратното изкупуване бяха заделени доброволно, така че аз и моето семейство в крайна сметка ще получим не повече от инвеститорите, останали в схемите.

Въздействие върху MF индустрията

Когато FT затвори шест схеми през април 2020 г., имаше паника сред инвеститорите в дългови схеми в къщи на фондове и огромни изкупувания в схеми за кредитен риск на други взаимни фондове. Активите под фондове за кредитен риск спаднаха с 36 000 рупии до 25 656 рупии от февруари 2020 г. до май 2021 г.

Някои фондови къщи използваха същия начин на действие, който FT използваше в шестте затворени схеми. Те са инвестирали в неликвидни инструменти на неизвестни компании. Не знаем съдбата на подобни инвестиции. Ходът на Sebi ще изчисти системата, каза инвестиционен съветник.

Споделете С Приятелите Си: