Обяснено: Какво означава сделката с Air India за правителството, Tata Group

Сделка с Air India: Продажбата на националния превозвач подчертава ангажимента на правителството за деинвестиция, но все пак го оставя със значителен дълг. За Tatas това е емоционално - както и дългосрочен бизнес залог.

Продажбата на Air India на частен играч се очертава от дълго време. (Експресна снимка: Амит Чакраварти)

В петък правителството обяви решението си да продаде целия си дял в Air India (AI), както и дела на AI в два други бизнеса — Air India Express Ltd (AIXL) и Air India SATS Airport Services Pvt Ltd (AISATS).

Защо Air India беше продадена?

Продажбата на Air India на частен играч се очертава от дълго време. AI стартира от Tata Group през 1932 г., но през 1947 г., когато Индия придоби независимост, правителството купи 49% дял в AI. През 1953 г. правителството купува останалия дял и ИИ е национализиран.

През следващите няколко десетилетия националният превозвач доминираше в индийското небе. Въпреки това, с икономическата либерализация и нарастващото присъствие на частни играчи, това господство беше под сериозна заплаха. Идеологически също правителството, управляващо авиокомпания, не се съгласи с мантрата за либерализация.

До 2007 г. AI (който лети с международни полети) беше слят с вътрешния превозвач Indian Airlines, за да се намалят загубите. Но белегът за това колко зле е управлявана авиокомпанията е, че никога не е реализирала печалба от 2007 г. насам.

Всъщност, от 2009-10 г., правителството (и косвено данъкоплатецът) е похарчило над 1,1 лакх рупии крора, за да компенсира директно загубите или да набере заеми за това. Към август 2021 г. дългът на AI е 61 562 рупии. Освен това, всеки допълнителен ден, в който ИИ продължава да функционира, правителството търпи загуба от 20 рупии - или 7 300 рупии годишно.

Защо не беше продаден по-рано?

Първият опит за намаляване на дела на правителството - деинвестиция - беше направен през 2001 г. при тогавашното правителство на NDA. Но този опит - да се продаде 40% дял - се провали. Тъй като жизнеспособността на управлението на ИИ се влошава с всяка изминала година, на всички, включително на правителството, беше ясно, че рано или късно правителството ще трябва да приватизира авиокомпанията.

През 2018 г., по време на първия си мандат, правителството на Нарендра Моди направи нов опит да продаде държавния дял - този път 76%. Но не предизвика нито един отговор.

Последният опит започна през януари 2020 г. и въпреки че авиацията е един от най-тежко засегнатите сектори поради пандемията, правителството най-накрая успя да приключи продажбата.

И така, как беше управлявано този път?

Имаше две основни препятствия.

Първо, самият факт, че правителството запази частичен дял. С други думи, докато правителството запази известно дялово участие в AI, частните играчи не изглеждаха заинтересовани. Това е така, защото самата идея за държавна собственост, дори и да е само 24%, накара частните фирми да се чудят дали ще имат оперативната свобода, необходима, за да обърнат такава тежка авиокомпания, носеща големи загуби. За разлика от всички предишни опити, този път правителството продаде 100% от дела си.

Второ, чистата планина от дългове в книгите на AI, да не говорим за продължаващите загуби. В миналото правителството очакваше участниците в търга да вземат определена сума от дълга заедно с авиокомпанията. Този подход не проработи. Този път правителството остави на участниците в търга да решат размера на дълга, който искат да вземат. Тези два фактора направиха разликата.

Какво е значението на тази продажба?

От гледна точка на правителството има два начина да го погледнем.

Първо, той подчертава ангажимента на премиера Моди да намали ролята на правителството в икономиката; той може да твърди, че е спасил данъкоплатците от плащането за ежедневни загуби на ИИ. Като се имат предвид историческите трудности при деинвестирането на ИИ или изобщо деинвестирането (вижте таблицата), това е значително постижение.

Въпреки това, чисто по отношение на парите, сделката не води до толкова голяма стъпка към постигане на целта за деинвестиция на правителството за текущата година. Освен това, от общия дълг на AI от 61 562 рупии, Tatas ще се погрижат за 15 300 рупии и ще платят допълнителни 2 700 рупии в брой на правителството. Това оставя дълг от 43 562 рупии. Активите, останали на правителството, като сгради и др., вероятно ще генерират 14 718 рупии. Но това все пак ще остави правителството с дълг от 28 844 рупии за изплащане.

Така че може да се твърди, че ако правителството беше управлявало AI добре, то би могло да направи печалби и да изплати дълговете - вместо да продаде авиокомпанията (която може да носи печалби) и все още да остане с много дългове.

От гледна точка на Tatas, освен емоционалния аспект на възвръщането на контрола върху авиокомпания, която са започнали, придобиването на AI е дългосрочен залог. Очаква се Тата да инвестира много повече от това, което са платили на правителството, ако този залог ще работи за тях.

бюлетин| Кликнете, за да получите най-добрите обяснения за деня във входящата си кутия

Споделете С Приятелите Си: