Обяснено: Какво означава повишаването на доходността на облигациите за инвеститорите, правителството

Внезапното покачване на доходността на вътрешните и световните облигации наскоро намали ентусиазма на участниците на пазарите на акции по целия свят.

Доходността на облигацията е възвръщаемостта, която инвеститорът получава върху тази облигация или върху определена държавна ценна книга.

Повишаване на доходността на държавни ценни книжа или облигации в Съединените щати и Индия предизвикаха безпокойство относно негативното въздействие върху други класове активи, особено фондовите пазари и дори златото. Доходността на 10-годишните облигации в Индия се повиши от неотдавнашното ниско ниво от 5,76% до 6,20% в съответствие с нарастването на доходността в САЩ, изпращайки смущения на фондовия пазар, където еталонният Sensex падна с 2300 пункта миналата седмица.

С над Rs 70,55 lakh crore държавни ценни книжа (G-Secs) в неизпълнение и правителството планира да вземе повече заеми от пазара чрез G-Secs, движението на доходността ще продължи да се наблюдава през следващите месеци.

Бюлетин | Кликнете, за да получите най-добрите обяснения за деня във входящата си кутия

Защо доходността на облигациите се повишава?

Доходността на облигацията е възвръщаемостта, която инвеститорът получава върху тази облигация или върху определена държавна ценна книга. Основните фактори, влияещи върху доходността, са паричната политика на Резервната банка на Индия, особено курсът на лихвените проценти, фискалната позиция на правителството и неговата програма за заеми, глобалните пазари, икономиката и инфлацията. Тъй като пандемията разстрои изчисленията, финансовият министър Нирмала Ситараман определи фискалния дефицит за 2021-22 г. на 6,8% от БВП (първоначалната цел беше 3,5%) и се стреми да го върне под 4,5% до 2025-2026 г.

Понижаването на лихвените проценти кара цените на облигациите да се покачват, а доходността на облигациите да пада — а нарастващите лихвени проценти причиняват спад на цените на облигациите и повишаване на доходността на облигациите. Накратко, повишаването на доходността на облигациите означава, че лихвените проценти в паричната система са паднали, а възвръщаемостта за инвеститорите (тези, които са инвестирали в облигации и държавни ценни книжа) е намаляла.

Как повишаването на доходността повлия на фондовите пазари?

Внезапното покачване на доходността на вътрешните и световните облигации наскоро намали ентусиазма на участниците на пазарите на акции по целия свят. Намаляването на истериката през 2013 г. показа връзката между доходността на облигациите и фондовите пазари - внезапното покачване на доходността на облигации доведе до спад на пазарите, тъй като стана свидетел на масовата продажба на облигации. Доходността на облигациите е обратно пропорционална на възвръщаемостта на собствения капитал; когато доходността на облигациите намалява, пазарите на акции са склонни да превъзхождат, а когато доходността се покачва, възвръщаемостта на пазара на акции има тенденция да се колебае. Това може да е една от причините за корекцията на Nifty тази седмица, каза Нирали Шах, ръководител на отдела за изследване на капитала, Samco Securities.

Традиционно, когато доходността на облигациите се повиши, инвеститорите започват да преразпределят инвестициите далеч от акции и в облигации, тъй като те са много по-безопасни. С нарастването на доходността на облигациите алтернативните разходи за инвестиране в акции се увеличават и акциите стават по-малко привлекателни.

Освен това повишаването на доходността на облигациите повишава цената на капитала за компаниите, което от своя страна компресира оценките на техните акции. Това е нещо, което инвеститорите виждат, когато RBI намали или повиши репо процента. Намаляването на репо лихвата намалява разходите за заеми за компаниите, което води до покачване на цените на акциите и обратно.

Как ще се отразят програмата за заеми и икономиката?

Когато доходността на облигациите се повиши, RBI трябва да предложи по-висока гранична цена/доходност на инвеститорите по време на търгове. Това означава, че разходите по заеми ще се увеличат в момент, когато правителството планира да набере 12 лакх крор рупии от пазара. Въпреки това се очаква RBI да стабилизира доходността чрез операции на открития пазар и обратни операции. Освен това, тъй като разходите по държавните заеми се използват като еталон за ценообразуване на заемите за бизнеса и потребителите, всяко увеличение на доходността ще се пренесе в реалната икономика.

Ще повлияят ли високата доходност на потока от средства от чуждестранни портфейлни инвестиции (FPI)?

да. Доходността на облигациите играе голяма роля в потока на FPI. Традиционно, когато доходността на облигациите се повиши в САЩ, FPI се изместват от индийските акции. Също така беше видяно, че когато доходността на облигациите в Индия се повиши, това води до изтичане на капитал от акции и в дълг.

По-високата възвръщаемост на съкровищните облигации в САЩ кара инвеститорите да преместят разпределението на активите си от по-рискови акции или дълг на нововъзникващите пазари към Министерството на финансите на САЩ, което е най-сигурният инвестиционен инструмент. Така че продължаващото нарастване на доходността на развитите пазари може да окаже по-голям натиск върху индийските пазари на акции, което може да доведе до изтичане на средства. Дори увеличението на доходността на вътрешните облигации ще доведе до преместване на разпределението от собствен капитал към дълг.

ПРИСЪЕДИНИ СЕ СЕГА :Телеграмният канал Express Explained

Как се движи доходността на облигациите в близкото минало?

През първата половина на 2020-2021 г. доходността на облигациите беше предимно под 6% поради ефективното управление на доходността от RBI. Това обаче се промени след бюджета, когато правителството повиши своята програма за заеми за текущата фискала и обяви агресивна такава за 22-ра финансова година. С оставащ малко повече от месец през 21 финансова година, пазарът все още очаква консолидирана сума на заеми от повече от 2,5 рупии рупии рупии според аукционния календар на Центъра и щатите, каза Сумя Канти Гош, главен икономически съветник на групата, Държавната банка на Индия .

10-годишните облигации на Индия достигнаха 6,20% миналата седмица. Средното увеличение на доходността на държавни ценни книжа за 3, 5 и 10 години е около 31 базисни пункта след бюджета. Корпоративните облигации с рейтинг „AAA“ и SDL спредовете са скочили с 25-41 базисни пункта през този период.

Глобално явление ли е повишаването на доходността?

Доходността вече се е повишила в целия свят и е почти сигурно, че ще се повиши още повече в САЩ, особено ако администрацията на Байдън получи своя пакет от 1,9 трилиона долара над линията. Бавното, но стабилно покачване ще позволи на други класове активи да се коригират. Бързото нарастване на доходността в САЩ вероятно ще разпали нерви у любителите на купуването на всичко. Доходността на облигациите в САЩ, която беше 0,31% през март 2020 г., наскоро достигна 1,40%. В Обединеното кралство 10-годишните облигации нараснаха с 40 базисни пункта през февруари до 0,76% тази седмица. Докато председателят на Федералния резерв Джером Пауъл тази седмица нарече неотдавнашния ръст на доходността на облигациите изявление за увереност в икономическите перспективи, председателят на Европейската централна банка Кристин Лагард каза, че те следят отблизо доходността на държавния дълг.

Какво трябва да имат предвид инвеститорите?

Доходността на облигациите се движи поради различни фактори и инвеститорите ще трябва да следят както вътрешните, така и световните събития, докато инвестират в тях. Ако инфлацията и лихвените проценти в икономиката са ключови фактори, които определят доходността, те от своя страна са повлияни от различни други фактори като икономически растеж, суверенен рейтинг, парично предлагане, държавни заеми, глобална ликвидност и геополитически промени. Тъй като RBI вече позволява участие на дребно в G-Secs, инвеститорите трябва да следят развитието, преди да вземат решение.

Споделете С Приятелите Си: